新闻频道 > 新政风向

数据篡改政策松动,实体部门仍去杠杆化 <!->_高鹰生殖中心

来源: 新华社
01:48:27

董路数据篡改政策松动,实体部门仍去杠杆化 <!->

泾河龙王2十八学士

    本文的来源是宏观投资,作者谢亚轩·罗云峰,原名“放宽数据造假政策,实体部门仍然去杠杆化”。

    解读权威性债务和杠杆作用的数据在整个市场中,只有债务周期不会说谎!

    我们分解的数据显示,在考虑了非标准因素后,10月份实际部门债务余额连续第二个月同比增长,这打破了之前对宽松政策的预期。我们坚持以前的政策判断:“目前,我们认为中央政府的目标是非常明确的:第一,加强去杠杆化方向(实际部门债务余额同比下降增长);第二,稳定宏观杠杆比率(实际sec比率)。Tor债务余额与名义GDP基本持平。在名义GDP增长下行的背景下,去杠杆化和稳定宏观杠杆之间没有矛盾。根据现有数据,杠杆作用将持续到2019年中期。

    就金融机构债务余额同比增长而言,10月份有所反弹,但数据约占我们观察到的广义金融机构债务规模的30%,我们需要关注广义金融机构债务的后续数据。金融机构。一方面,我们需要注意广义金融机构的债务余额年增长率是否会低于今年1月的历史低点。如果是这样,我们对金融去杠杆化基本结束的判断可能会改变。另一方面,我们需要注意广义金融机构的债务余额年增长率是否会继续上升。或者触发央行的政策紧缩。我们倾向于认为,目前较大金融机构债务余额的增长率约为3%,这是一个合理的水平。

    目前,我们仍然坚持我们先前的判断,即自今年2月以来,中国的实际部门债务余额与去年同期相比略有下降,而金融机构债务的增长率稳定在低水平。上述组合意味着,利率债券面临的环境是供给小幅下降和基本稳定的需求,因此无风险收益率整体上处于下行通道,而权益的终结很难说。

    从短期来看,实际部门债务余额连续两个月下降,6月份异常宽松后的货币政策调整基本在8月底完成。对债券市场的短期影响(从7月下旬至9月下旬)已经结束,长期利率债券收益率继续保持乐观。

cong duan qi lai kan, shi ji bu men zhai wu yu e lian xu liang ge yue xia jiang, 6 yue fen yi chang kuan song hou de huo bi zheng ce tiao zheng ji ben zai 8 yue di wan cheng. dui zhai quan shi chang de duan qi ying xiang cong 7 yue xia xun zhi 9 yue xia xun yi jing jie shu, chang qi li lv zhai quan shou yi lv ji xu bao chi le guan.

    在货币供应方面,M2在九月增长了8%,低于前8.3%的值。在子结构方面,政府和非金融企业的存款余额增长率显著低于前者。虽然家庭部门存款余额的增长率高于上值,但实体部门存款余额的增长率低于上值。非银行金融机构存款余额增长率保持稳定。

    十月份,政府存款余额的增长率显著低于上值,政府债务余额的增长率也低于上值。整合显示,政府的反应并没有显著增加支出。根据现有数据的估计显示,11月份政府部门债务余额同比增长或低于10月份,证明政策没有转向放松和增加刺激杠杆。

    根据最新数据,截至10月底,财政总余额197.9万亿元,比去年同期增长10.2%,比上年增长10.6%。截至10月底,贷款和债券总额216.2万亿元的余额比去年同期增长13.3%,前期值为13.4%。在进一步加入委托贷款、信托贷款和未清票据的非标准融资后,10月底的债务余额为240.5万亿元,比去年同期增长10.7%,预估值为11.0%。

    从结构上看,10月份非金融企业的贷款和债券余额增长速度较上年同期放缓,结束了连续10个月稳步上升的趋势;如果是信托贷款、委托贷款和非贴现票据三个非标准融资项目如果加上,则会显著低于以前的值,而且外部转移表中的情况可能还会继续,但影响将是负面的。减弱。

    十月,家庭部门债务余额增长率基本上与预估值持平。结构上,中期和长期贷款低迷,短期贷款强劲。我们认为,家庭部门去杠杆化的方向保持不变,相应的房地产数据显示出难以形容的乐观表现。从2017年6月到2018年4月,政府部门债务余额同比稳步增长。5月底,它跌落在平台下方。预计在七月之后,将再次形成一个平台。政府部门整体去杠杆化的方向并不一定,但空间被进一步压缩。

    就金融机构而言,我们可以观察到,金融机构的负债约30兆元,近30成的广义金融机构债务的会计,所以其表现较差。根据现有的数据,我们倾向于认为广义的金融机构债务余额同比增长比月前值稍快。在目前的政策背景下,我们倾向于认为,政府有意保持低而稳定的从一年前的金融机构债务余额增长率。如果有上升趋势,很容易引发政策反弹。

    另一方面,我们还需要注意的是广义的金融机构债务余额的增长率将低于今年1月的历史低。如果低于历史低点,我们对金融去杠杆化基本结束的判断可能会改变。

    在货币供应方面,M2的增长率已经从去年同期下降,缴费基数的平衡也有所下降,M0和财政存款上升,每年。结合同业存单的分析,十月的超额准备金率几乎是相同的,在九月。目前,超额准备金率约为2%,这表明货币政策难以改变。松动的

    月,非银行金融机构的存款余额增长以同样的速度在以前的值,并仍在双位数。结合债务数据,这表明他们的流动性仍然充裕。居民存款余额增长率高于上年,和概率不断增加在去杠杆化小;非金融企业存款准备金的需求明显减少,并将在去杠杆化低水平的增长率;财政存款余额不低于上年,和政府债务余额的增长率明显低于前一年,考虑到财政支出不明显。增加。

    (1)月,M0同比增速回升,实体部门的存款余额下降的同比增长,而非银行金融机构的存款余额同比稳步增长。

    月,M2同比增长8%与上年相比,前值为8.3 %;M0增加了2.8 %,与上年相比,和前值为2.2%.。扣除M0后,十月存款余额比上年增长了8.9%,值为9.1%。我们考虑M2矿床。十月底,非银行金融机构存款余额增加了10%左右,预值增加了9.9%。家庭和非金融企业存款余额增长8.7%左右,预支值增长9%。

    M1十月增长2.7%,前4%增长。不含M0,非金融企业存款余额增加了2.7%,十月与去年同期相比,有4.3%的前值。非金融企业的存款准备金率大幅下降,在杠杆作用下将处于较低水平。

    在子行业方面,家庭存款余额增长9.9%,在十月和9%年底前的价值;非金融企业存款余额(不包括政府机构)在十月末增加3.7%和4.9%;与政府部门的平衡十月底,OSITS增加了7%和19.5%。

    十月末,非银行金融机构的存款余额增长14%,与去年同期相比,与前值增长14%。月,非银行金融机构的存款余额稳步增长从去年同期的增长,但仍有两位数。结合债务数据显示,它们的流动性仍然充裕。

    (2)十月,实体融资继续下降,外部转移表的影响减弱。

    十月末,户均贷款余额增长18.2%,与去年同期相比,与前值增长18.2%。从结构上看,中长期贷款表现较低,短期贷款相对较强。我们判断,家庭部门的去杠杆化的方向不变,而房地产数据的性能是最乐观的。

    十月底,非金融类企业贷款余额同比增长10.3%,预估值为10.4%。比尔的融资仍然很强劲,但已经不再有帮助了。考虑到贷款和债券,我们估算的数据显示,非金融企业债务余额在十月末同比增加11.4%,同比11.6%的前值稳定上升,结束了此前连续10个月的状态。如果委托贷款、信托贷款和未贴现票据进一步增加三非标融资、非金融企业债务余额将增加6.7%,在十月末与去年同期相比,与前值将增加7.2%。结合弱化PPI冲击的预测和政府去杠杆化的僵尸企业的定位,在接下来的时间里继续走软的概率较大。

    十月末,非银行金融机构贷款余额同比增长36.3%,与前值增长40.3%。以贷款和债券的考虑,我们估计的数据显示,非银行金融机构的负债余额同比增长17.7%,在十月底,这是低于前值21.2%。月底,银行的资产负债(包括政策性银行)与去年同期相比增长11.5,与前值增加了10,比去年同期增长%。总体来看,十月底,金融机构负债同比增长12.1%,比上年增长11%。目前,我们可以观察到,金融机构的债务约为30万亿美元,将近百分之三十的广大金融机构债务的会计,所以其表现较差。根据现有的数据,我们倾向于认为广义的金融机构债务余额增长比月前值稍快。

    无论债务置换的影响,中国政府的债务(不含信用和政治合作)增加分别为10月底与去年同期相比,有23.7%预值。从2017年6月到2018年4月,政府部门债务余额同比稳步增长。5月底,它跌落在平台下方。预计在七月之后,将再次形成一个平台。政府部门整体杠杆化的方向保持不变,但空间进一步压缩。

    截至十月底,社会负债余额增长13.3%,预估值增长13.4%。其中,实际部门负债增长13.5%,预估负债增长13.8%。通过进一步加入三非标融资项目的委托贷款、信托贷款和未贴现票据,社会负债余额增加10.7,前值由11月底与去年同期相比,其中实体部门负债公司10.6%和预值11%。

    中长期贷款占家庭和非金融企业贷款的62.9%,略高于前值62.8%。

当前文章:http://www.ireye.cn/d5cqmx/16461-86522-99202.html

发布时间:01:04:10

高鹰生殖中心  性病  刀塔堂游戏网  移植后腹胀  沉静游戏网  阜成门代孕公司  杨树游戏网  湖北代怀孕  移植后着床  松滋新闻  大庆代孕  

{相关文章}

唐人神:本次引进战略投资者有效化解了控股股东的质押率风险

&nb凤凰斗第一庶女结局_高鹰生殖中心sp;   e公司讯,关于引入战略投资者湖南资管对公司的影响,唐人神(002567,股吧)(002567)表示,由于目前资本市场整体环境不好,股价持续下跌,造成控股股东质押率持续升高。由于控股股东的股东主要是上市公司的中高管,本次引进战略投资者有效化解了控股股东的质押率风险,使其专宝盈泛沿海基金净值_高鹰生殖中心注主业经营,尤其是养猪业务。314131646_高鹰生殖中心本次引进战略投资者,不会乔的温馨异界生活_高鹰生殖中心影响公司控制权,并将为公司提供低成本的产业资金用以支持公司发展。

     魔方大厦 512_高鹰生殖中心

  &nb北方影院之鬼门关_高鹰生殖中心sp;  (责任编辑: HN666)

关键词:昭觉寺到五桂桥,可爱颂翻译中文,s2squre责任编辑:开丁马文
http://doshido.cnhttp://aizhanku.cnhttp://rs34.cnhttp://gertime.comhttp://we518.comhttp://www.sirenbank.cnhttp://www.taohuanxin.cnhttp://www.octime.cnhttp://www.yiwaizd.cnhttp://www.qiusuodoor.cnhttp://www.wanlonghao.cnhttp://www.hongmiw.cnhttp://www.jdjrw.cnhttp://www.bxhtz.cnhttp://www.nhzqm.cnhttp://www.aaimfx.cnhttp://www.bflink.cnhttp://www.camlly.cnhttp://www.ldndjf.cnhttp://www.rhymc.cnhttp://www.qsqian.cnhttp://www.nevlos.cnhttp://www.hcwnj.cnhttp://www.qhytp.cnhttp://www.shiadf.cnhttp://www.rifft.cnhttp://www.kukuac.cnhttp://www.cvvvv.cnhttp://www.cqbpet.cnhttp://www.jbnds.cnhttp://www.bpovms.cnhttp://www.cwvms.cnhttp://www.qhhdtv.cnhttp://www.cagyz.cnhttp://www.zgnzpt.cnhttp://www.sxsppt.cnhttp://www.qhmmg.cnwww.qhttp.cnhttp://www.alidwy.cnhttp://www.aowuer.cnhttp://www.aowur.cnhttp://www.abzi.cnhttp://www.aeub.cnhttp://www.aikeyu.cnhttp://www.ahfsw.cnhttp://www.1736xianghui.com/2019032511062661766655.htmlhttp://www.0432s.com/data/tag/2019032511114252824140.htmlhttp://www.jiningba.com/data/images/2019032511150112185426.htmlwww.qhttp.cnhttp://www.ahfsw.cn